美伊对峙升级施压银价，多空拉锯延续等待新指引

发布时间：2026-05-05 14:06:04

行情回顾：

周一（5月4日），现货白银在美伊地缘博弈再掀波澜与宏观紧缩预期的双重打压下大幅收跌，全线退守73美元关口。价格开盘于75.58美元/盎司，亚欧盘时段在75美元上方窄幅整理，但纽约盘中段后空头抛压持续施压，银价直线跳水，最低触及72.83美元/盎司一线，最终收盘于73.14美元/盎司附近，日线收出一根实体阴线，完全吞没此前数个交易日的反弹幅度。

周二（5月5日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜重挫后略有修复，仍承压于74美元关口下方窄幅整理。截至北京时间13:54，现货白银交投于73.14美元/盎司附近。日内最高反弹至73.33美元/盎司，最低下探至72.73美元/盎司一线，整体承压于74美元整数关口下方。盘面呈现典型的“地缘博弈余温尚存与技术性抛压共振”行情特征，市场聚焦美伊僵局进展及下周美联储候任主席政策信号释放。

基本面分析：

1. 霍尔木兹对峙持续升级，美伊谈判进程步履蹒跚

地缘博弈层面，美伊围绕霍尔木兹海峡的对抗仍在延续。美东时间5月3日，美国总统特朗普表示，美国将启动引导被困霍尔木兹海峡船只驶离的行动，若遭阻挠将采取强硬手段。伊朗方面强硬回应——“不接受在最后通牒或强加期限下谈判”。5月4日，一艘美军舰无视伊朗警告试图接近并进入霍尔木兹海峡，伊朗向其发射两枚导弹，该舰调头返航。特朗普将当前美伊冲突定性为“迷你战争”，美伊停火协议生效至今仍未推进第二轮直接和谈，和平前景依然渺茫-。不过，伊朗方面已通过斡旋方向美方提交包含14点提议的新方案，美方正通过巴基斯塔转达了回复，伊方正在“审议”，谈判并未完全关死。地缘风险溢价在利多与利空间反复摇摆，避险资金缺乏持续追高意愿。

2. 美联储内部分歧加大，年内降息预期持续退潮

宏观政策面，美联储4月以8比4分裂票数维持利率在3.50%—3.75%区间不变，分歧程度为1992年以来最大，且委员会将通胀表述从“略高”上调至“高企”。3星展银行预测下半年料将降息2码，渣打则维持“预防性降息”1至2码的判断，而汇丰则认为2026及2027两年均不会降息，机构间分歧空前加大-。纽约联储主席威廉姆斯淡化短期升息风险，称利率终将随通胀回落下调-。候任美联储主席凯文·沃什的政策立场仍待明朗，但市场普遍认为2026年上半年降息概率正在下降-。降息时点遥遥无期，实际利率预期维持高位，持续压制零息白银上行动能。

3. 美国经济数据分化，劳动力市场温和放缓

最新基本面出现分化信号。美国至4月25日当周初请失业金人数维持低位，劳动力市场整体仍具韧性。但伴随油价持续高位运行，通胀压力向核心经济数据传导的趋势愈发明显，美联储对降息的态度更加审慎。周内市场将聚焦将于本周迎来“小非农”ADP就业报告及周度初请失业金数据，周五4月非农就业数据将成为市场定价年内降息路径的关键参考依据。经济数据落地前，多空双方均选择按兵不动。

4. 白银ETF持仓持续下降，资金面支撑趋弱

市场微观结构方面，贺利氏分析师指出，白银ETF持仓自1月1日起持续下降，迄今已从年初高点下降8.2%至7.932亿盎司，今年开年以来几乎呈单边流出节奏-。ETF持仓的持续下降表明机构投资者对白银当前价位的估值缺乏足够共识，短期资金面支撑不足，进一步制约了银价反弹空间的展开。

5. 机构长期仍持乐观，短期以区间震荡思路对待

机构展望层面，美国银行（BAC）将其对2026年白银均价预期从75美元/盎司上调至85.93美元/盎司，升幅接近15%，彰显其对来年银价中枢上移的乐观判断。白银前期由于地缘溢价回吐大幅杀跌，但近期宏观紧缩预期边际缓解，白银整体处于修复性反弹之中-。综合来看，在当前地缘博弈反复与宏观紧缩预期并存的复杂背景下，短线白银应以区间震荡思路应对。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在测试72.50美元附近支撑后反弹至逼近77美元关口后，迅速受制于上方抛压回撤，近两个交易日再度转入弱势。当前，73.50美元已成为短期多空分水岭——若能站稳该位置上方，则有望向上测试74.80-75.30美元区域阻力；若持续承压，则可能进一步向72.80-73.00美元寻求支撑。MACD指标红色动能柱持续收窄，快慢线在零轴下方金叉开口大幅收敛，RSI回到45附近中性区域整理，显示日线级别反弹势头已大幅衰减，短期空头动能处于释放阶段。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的高位抛压后快速下探的形态。昨日银价持续两阶段跳水，接连跌穿75美元及74美元重要整数关口，布林带开口再度放大，银价承压于布林中轨下方运行。均线系统再度呈空头排列，MACD指标快慢线快速回归死叉状态，绿色动能柱初步放量，显示短线空头攻势占据主导。日内需重点关注银价能否守住72.80-73.00美元短期支撑区域，若能依托该区域企稳，下一短期压力位将指向74.00-74.50美元区域；若再度失守72.60美元，则可能进一步向72.00-72.20美元寻求支撑。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场在经历超跌反弹后的短暂技术修复后，正重新面临“地缘博弈僵持不下”、“降息预期遥遥无期”与“供需基本面结构性支撑但资金面偏冷”多重力量缠绕的复杂格局。地缘层面，美伊在霍尔木兹海峡的控制权争论持续发酵，但俄乌、黎以牵扯多方力量，中东和平进程迟迟难以推进；宏观层面，美联储内部分歧达到近34年之最，首次降息窗口一再延后，能源价格高企对通胀的传导效应仍在继续，降息憧憬被逐一扼杀；供需基本面尽管连续六年出现供应缺口，美国银行大幅上调未来年度均价预期，但微观环节白银ETF持仓萎靡不振、主力资金持续撤退的现实仍在压制短时价格弹性。周内一系列就业与通胀数据将接踵而至，预期将是市场打破当前弱势整理僵局的潜在触发变量。

短期技术面破位下行后，多空力量将在72.50-74.50美元区间拉锯博弈，在数据冲击及地缘全局明朗前，预计银价将继续以弱势震荡、反复整固为主基调。操作上，仍应坚持 “高抛低吸、窄路设损” 的策略基线，避免单边押注，耐心等待新一轮数据或政策引爆点。

上方压力位：74.00 / 74.50 / 75.00

下方支撑位：73.00 / 72.60 / 72.00

操作策略：

1反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段银价反弹至74.60美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于74.30美元上方，目标依次看向74.00、73.00、72.60美元。

2回落做多（谨慎）：若欧美盘时段银价有效跌破72.80美元关键支撑，可考虑轻仓做多，止损设于72.5美元上方，目标依次看向73.3、74.00美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月4日周一

① 15:50 法国4月制造业PMI终值

② 15:55 德国4月制造业PMI终值

③ 16:00 欧元区4月制造业PMI终值

④ 16:30 欧元区5月Sentix投资者信心指数