白银短期见底，日内看反弹

发布时间：2025-10-29 09:44:18

行情回顾：

白银周二（10.28）最高试探47.22美元/盎司，最低触及45.52美元元/盎司。收盘于47.02美元/盎司。周三（10.29）开于47.03美元/盎司，截至目前最高上探至47.6元/盎司，最低试探至46.77，现报47.51元/盎司附近.

基本面分析：

1，【中美贸易曙光，避险需求蒸发】

深入剖析此次金价下跌的根源，中美贸易谈判的积极进展无疑是首要推手。上周末，中美高级经济官员已就协议框架达成共识，核心内容包括美国降低对中国商品的关税。周四的双方领导人峰会将成为关键节点。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff一针见血地指出：“中美贸易紧张局势确实有所缓和，这对避险金属来说是利空消息。”

回顾今年黄金的疯狂涨幅——目前累计仍超过50%，主要得益于地缘政治冲突、贸易摩擦以及美国降息预期——如今贸易阴霾散去，黄金的支撑柱之一瞬间崩塌。

2，【美联储降息前景利好黄金却难敌大势】

另一边厢，投资者目光紧盯美联储为期两日的政策会议，周三即将落幕的利率决定成为市场焦点。普遍预期美联储将降息25个基点，CME FedWatch工具显示12月再次降息概率超过90%。理论上，降息应利好黄金——降低持有成本，刺激无收益资产的需求。

但现实远非如此简单。美国国债收益率周二走低，10年期国债收益率下滑1.2个基点至3.981%，两年期收益率持平于3.496%，收益率曲线呈现牛市平缓趋势，这通常预示美联储宽松周期的开启。然而，ADP全国就业报告的初步估算显示，截至10月11日的四周内，美国私营企业平均每周新增就业岗位14250个，虽看似乐观，却被亚马逊、UPS等巨头裁员公告抵消。

3，【除了CPI报告外，央行官员们还面临政府关门伴随的数据“断电”的额外挑战。】

“当你无法获得至少其中一个目标的数据时，制定政策来实现两个目标……是很困难的，”蒂利表示，指的是美联储的双重使命：最大化就业和保持价格稳定，以及由于关门而缺失的9月非农就业报告。

“我预计他们会传达对未来路径的更多不确定性，他们必须准备好转向并保持利率，如果必要的话，或者在最终获得数据时更快地降低利率，”蒂利说。

4，【官员们倾向于下调的一个重要原因是劳动力市场的担忧。即使缺乏数据，也有明显迹象表明通胀正在放缓，尽管根据州级失业救济申请数据（尽管联邦政府关门但仍在继续），裁员似乎并未加速。】

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利表示，事实上，对就业的担忧可能让美联储一直下调到2026年。

“我们预计周三下调25个基点，然后12月再下调，之后1月、3月和4月再下调，”蒂利说，“这将使利率降至我们认为的中性区间，即2.75%至3%。”

美联储官员在9月通过“点阵图”表示，他们直到2027年才能达到既不推动也不抑制增长的利率——所谓“中性”利率——即使那时也会比蒂利预期的水平高25个基点。

技术面分析：

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